大小非解禁就象是一把利剑,将中国股市指数拦腰切断,给投资者的信心造成了毁灭性的打击.

    这就是目前中国股市的生动写照,大小非成为今年中国股市出现频律最多的词汇."空军"总是拿大小非说事,将指数从6124点一直砸到现在的3000点.大小非解禁就如一颗"重磅炸弹",把中国股市炸得面目全非.再砸下去中国股市将受到毁灭性打击,大小非都快成股市"原子弹"了.

    大小非是个什么东东?为什么有这么大的威力?所谓的"非"是指非流通股,由于股改使非流通股可以流通叫解禁.持股低于5%的非流通股叫小非,大于5%的叫大非. 非流通股可以流通后,他们就会抛出来套现,就叫减持.大小非解禁,就是让这些非流通股上市流通,从而给市场带来非常大的压力,因而引起市场的恐慌.

    其实大小非解禁并没有想象中的那么严重,只不过市场将其利空作用放大,空方将其当作打压理由和工具,才使得大小非解禁成为中国股市的"重磅炸弹".

    对于大小非解禁,投资者应理性认识,从以下几方面正确解读:

    一、大非未必减,小非减不怕.上市公司的"大非",一般都是公司的大股东.这些大股东都是战略投资者,不在极端情况下,一般不会抛售兑现.尤其是国有控股公司的大股东,其控股地位的战略意义远大于抛信获利的短期利益.尤其国资委或财政部等国家战略投资者,其掌控的股权是绝不可能轻易抛售的,因为这涉及到国家经济安全问题.因此,前些日子国资委主任表态,说明避免大非对市场的冲击,不但不是一句空话,而且是很容易也应该做到的事.

     至于小非,许多年的不流通,一但解禁流通,会有很大获利,因此,选择套现不可避免.但对于小非,市场完全不用担心.以中国的市场容量,加快基金发行,消化点小非不在话下.小非解禁对市场的冲击是短时的局部的也是非理性,目前的情况就是这种反应.

    二、解禁量没那么大.有资料表明,两年股改带来的大小非解禁量能达到6万亿之巨.这个数字看起来挺可怕,实际上真正选择解禁流通的资金量根本没有那么大.一方面前面说的大非不会轻易解禁,另一方面解禁意愿受股价和时间影响.当股价下跌得很低时,持股更有投资价值,将降低解禁兑现压力.解禁不是一天两天的事,是有一个时间表的.

    以今年为例，此前处于限售状态的非流通股纷纷限售期满，进入“解禁”高峰。今年3月份、8月份为解禁高峰，解禁总市值分别达4049.8亿元和4336.08亿元。2008年全年的解禁股总数将达到1353.64亿股，解禁总额则可能冲至29805.2亿元。但实际上真正解禁的个股,其表现并没有想象中的那么可怕.解禁之后,反而产生了投资机会,如中国平安.因此,投资者不要被解禁表面数字吓着,影响自己做出正确判断.

    三、大小非成本并非减持动力.目前市场有这样一种观点,大小非尤其是战略投资者,其配售成本仅一两元或者几元,因此,在成本区以上都可以尽情减持,从而给市场带来很大杀伤力.这种观点犯了一个常识性的错误,也不符合投资学理论.原始成本并不等于现实价值,战略投资者一直长期持有股票,上司公司长期经营的无形资产和股票增值,都属于收益应与成本计入现在持有股票的总价值范畴.大小非股东是否减持,不是以成本做为依据,而是以股票的真实价值为依据的.如果股票质地优良,还会上涨,当然还会继续持有,而不会变现.

    四、大非“批发”，小非“零售”将大大降低解禁压力.为保证市场稳定,国资委制定了解禁必须审批的制度,证监会昨天的指导意见,其真正意义是将大非解禁规范有序,将可能出现大非不顾市场承受能力的自由抛售,变成了大宗平台交易.这样大非就在"批发市场"实现交易,小非就在股市里"零售",这样,就可以大大减轻市场的压力,也给大非解禁提供了一个合理的减持渠道.

    五、解禁之后的市场主导权问题.大小非解禁之后,中国股市将正式成为全流通的市场.在国有战略投资者保持控股权但不参与市场博弈的情况下,解禁后的流通盘的争夺,将直接决定着股市的主导权问题.对于机构投资者来说,这是一个必须及早做好准备的问题.在QFII虎视眈眈准备抄底的情况下,中国的市场主力别总想着清洗散户,不要总想过度投机,应该看到自己真正的对手是谁.大小非解禁筹码的争夺,直接决定机构能否掌握市场的主导权.尤其中国股市还要推出股指期货,机构投资者对于大小非的态度应该发生根本改变,以免到时跟着别人屁股后面.

    六、关于融资问题.其实这根本就不是个问题,只不过市场将其与大小非捆绑起来,同时提起达到更大利空效果罢了.股市融资就象是挖井是用来取水一样自然,中国股市又不缺钱.因此,这个问题不谈也罢.

    综上所述,所谓大小非解禁问题,对市场的压力不是没有,但实际上根本没有想象的那么大.市场对于这个问题的理解偏差,给股市带来的波动,实际上是因为大小非成了打压的一种借口.中国股市大幅波动的根本原因还是因为通货膨胀,而通货膨胀的根主要得找老美说事,这是后话,以后再说.